# Exempel på cap table: Struktur efter Seed och Series A URL: https://accorata.com/sv/journal/exempel-cap-table-seed-series-a Type: blog Locale: sv Published: 2026-09-30 Updated: 2026-09-30 --- > Ett exemplet på en cap table visar vem som äger vad efter Seed och Series A, vad optionspoolen kostar, och vem som får betalt först vid en exit. Spåra varje siffra. Ett exempel på en cap table är bara värdefullt om det visar vad en analytiker kontrollerar före IC-mötet: vem äger vad efter varje finansieringsrunda, vad optionspoolen verkligen kostar, och vem som får betalt först vid en svag exit. Exemplet nedan går genom två rundor, Seed och Series A, med varje siffra spårbar. Läs det som du skulle läsa en grundares kalkylblad på måndag förmiddag. ## Hur ser ett cap table-exempel ut efter en Seed-runda? Börja med två grundare som innehar 4 000 000 aktier vardera, totalt 8 000 000. De samlar in $2M Seed vid en $8M pre-money-värdering. Post-money är därmed $10M, och investeraren äger 20%, eftersom $2M dividerat med $10M är 0,20. Seed-investeraren kräver också en optionspool på 10%, baserad på post-money cap table. Den poolen kommer från grundarnas sida av affären, inte från investerarens. Grundarnas 8 000 000 aktier måste motsvara de återstående 70%, vilket ger ett fullt utspätt antal på 11 428 571 aktier. - **Grundare A**: aktier 4 000 000, ägarskap 35,0%, värde $3,50M - **Grundare B**: aktier 4 000 000, ägarskap 35,0%, värde $3,50M - **Optionspool**: aktier 1 142 857, ägarskap 10,0%, värde $1,00M - **Seed-investerare**: aktier 2 285 714, ägarskap 20,0%, värde $2,00M - **Totalt**: aktier 11 428 571, ägarskap 100%, värde $10,00M Priset per aktie är $2M dividerat med 2 285 714 aktier, eller $0,875. Alla andra rader följer från den siffran. Om priset per aktie inte stämmer överens med rundstorleken och aktieandelarna, sluta läsa och fråga varför. Samma matematik visas i en [publicerad genomgång av en värdepappersadvokat](https://www.americanbar.org/groups/business_law/resources/business-law-today/2024-february/understanding-basics-cap-table-math-start-ups/) för en $1M-investering vid en $15M pre-money: $1M över $16M post-money är 6,25%. Metoden är densamma vid vilken som helst storlek. ![Tomma term sheet-sidor, miniräknare, penna och glasögon på ett grått bord](https://fdzlnqpwsaniezitwiuw.supabase.co/storage/v1/object/public/cms-media/accorata/2026-09/4a168a-inline1.webp) ## Varför är $8M pre-money egentligen en $7M pre-money Titta på tabellen igen. Optionspoolen sitter inuti pre-money-värderingen, så grundarna bär all dess utspädning. Deras 8 000 000 aktier är värda $7,0M vid $0,875, inte $8M. Detta är optionspool-förskjutningen, och det är standard. Det är också det första en analytiker bör prissätta. En rubrik pre-money på $8M med en 10% post-money-pool är faktisk $7M för personerna som bygger företaget. Varför spelar det rollen för dig som investerare? För att det berättar hur hårt förhandlaren kämpade och hur grundarna reagerade. En grundare som förstår förskjutningen och ändå accepterade den har prissatt poolen mot en verklig anställningsplan. En grundare som inte märkte det är en due diligence-signal av annan sort. Hoppa över alla cap table-exempel som visar en pool men aldrig säger om den sitter före eller efter rundan. Den enda raden avgör vem som betalar för den. ## Hur förändrar en Series A-rad alla andra? Nu samlar företaget in $6M vid en $24M pre-money. Post-money är $30M, så den nya investeraren äger 20%. Poolen toppar upp till 15% av post-money cap table. Grundarna och Seed-investeraren får inga nya aktier. Tillsammans innehar de 10 285 714 aktier, och efter rundan måste de motsvara de återstående 65%. Det ger 15 824 175 aktier totalt, med 3 164 835 gående till Series A och 1 230 769 nya optioner gående in i poolen. - **Grundare (kombinerat)**: aktier 8 000 000, efter Seed 70,0%, efter Series A 50,6% - **Seed-investerare**: aktier 2 285 714, efter Seed 20,0%, efter Series A 14,4% - **Series A-investerare**: aktier 3 164 835, efter Seed ingen, efter Series A 20,0% - **Optionspool**: aktier 2 373 626, efter Seed 10,0%, efter Series A 15,0% - **Totalt**: aktier 15 824 175, efter Seed 100%, efter Series A 100% Series A-priset är $6M dividerat med 3 164 835 aktier, eller $1,896, ungefär 2,2 gånger Seed-priset. Seed-investeraren gick från 20% till 14,4%, och grundarna från 70% till 50,6% på två rundor. Ingen gjorde något fel. Detta är vanlig utspädning. ![En rund tårta skuren i ojämna skivor på ett mörkt konferensbord](https://fdzlnqpwsaniezitwiuw.supabase.co/storage/v1/object/public/cms-media/accorata/2026-09/fd5478-inline2.webp) Siffran att observera är grundarnas ägarskap efter den runda du överväger. Under ungefär 50% vid Series A blir frågan om framtida motivation verklig. Ovan den kan du titta på ett lag som fortfarande kan absorbera två rundor till. Det tröskelvärdet är vår tumregel, inte en lag, så säg det som en bedömning i anteckningen. ## Vilken rad på cap table-exemplet kontrollerar du först? Kontrollera det fullt utspädda aktieandelantalet före någon procent. Procenter är resultat. Aktieandelantalet är inmatningen, och det är där fel gömmer sig. Ett fullt utspätt antal antar att varje option, warrant och konvertibel konverteras till stamaktier. En [Breaking Into Wall Street-guide till kapitalisering av tabeller](https://breakingintowallstreet.com/kb/venture-capital/capitalization-table/) gör samma poäng: tabellen registrerar också föredragna villkor och optionsutövningspriser, vilket ett rent aktiantal döljer. Förlikning tre saker i denna ordning: - Summan av alla rader motsvarar det angivna fullt utspädda totalet. - Rundstorleken dividerad med de nya aktierna motsvarar det angivna priset per aktie. - Den nya investerarens procent motsvarar rundstorleken dividerad med post-money. Om alla tre stämmer överens är aritmetiken sund och du kan gå vidare till villkoren. Om en misslyckats är grundarens modell fel eller föråldrad. Antingen sätt du något innan partnermötet. ## Vad säger cap table-exemplet om en exit på $18M? En cap table listar ägarskap. Det säger inte vem som får betalt först. För det behöver du likvidationspreferenser, och i det här exemplet innehar båda investerarna 1x utan deltagande föredragna aktier. Ta en $18M försäljning. Series A skulle som konverterad få 20%, eller $3,6M, vilket är mindre än dess $6M preferens. Så Series A tar $6M och lämnar gemenskapspoolen. Det lämnar $12M för alla andra. Seed-investeraren jämför sedan sin $2M preferens med sin som-konverterad-andel av de återstående $12M. Som konverterad får den ungefär $2,17M, så det konverterar. Grundarna och optionspoolen delar resten. - **Grundare**: ägarskap 50,6%, intäkter vid $18M $7,58M, andel av intäkter 42,1% - **Seed-investerare**: ägarskap 14,4%, intäkter vid $18M $2,17M, andel av intäkter 12,0% - **Series A-investerare**: ägarskap 20,0%, intäkter vid $18M $6,00M, andel av intäkter 33,3% - **Optionspool (fullt utgivet)**: ägarskap 15,0%, intäkter vid $18M $2,25M, andel av intäkter 12,5% Series A äger 20% och samlar in 33% av intäkterna. Grundarna äger 50,6% och samlar in 42%. Höj exiten till $60M och alla konverterar: Series A tar $12,0M, grundarna $30,3M, Seed-investeraren $8,7M och poolen $9,0M, var och en exakt enligt ägarskap. ![Vatten som faller ner i granitsteg, en nivå matar nästa](https://fdzlnqpwsaniezitwiuw.supabase.co/storage/v1/object/public/cms-media/accorata/2026-09/7c5558-inline3.webp) Antagandet värt att flagga är poolen. Vi behandlade det som fullt utgivet och intjänat, vilket överstater vad anställda skulle få. I en verklig vattenfall sjunker outnyttjade optioner ut och varje annan innehavares andel stiger något. Säg vilken version du körde. ## Fem saker att flagga i en verklig cap table Ett klassrum cap table-exempel är rent. De som landar i din inkorg är det inte. Dessa är de flaggor vi skriver ner först. - **Okonverterade SAFEs eller sedlar.** Om de inte visas som rader är procenten överskattad för alla. Fråga efter konverteringsvillkoren och kör tabellen båda vägar. - **En pool som är för liten eller för stor.** Under 8% före en anställningspush betyder en påfyllning som späder dig på nästa runda. Över 20% vid Seed tyder på att grundarna gav för mycket i förhandling. - **Deltagar preferens eller en multipel över 1x.** Båda ändrar vattenfallet väsentligt och förtjänar en rad i anteckningen, inte en fotnot. - **Död eget kapital.** En avgången medgrunare som innehar 15% utan intjäning kvar är ett styrelseproblemproblem som en ren tabell inte kommer att avslöja. - **Rådgivare och ängelsamlingar.** Tio små innehavare är bra. Tio små innehavare med sidabrev och pro-rata-rättigheter behöver ett samtal med företagets advokat. Inget av detta betyder passera. Det betyder att din anteckning bör ange risken och priset du sätter på den. Täckning före övertygelse. ## Där cap table sitter i ditt due diligence-arbetsflöde En cap table är ett register, inte ett juridiskt dokument. Breaking Into Wall Street-guiden säger det direkt: det är inte en del av bolagsordning eller aktieägaravtal. Förlikadet det alltid mot de undertecknade dokumenten innan du förlitar dig på det. I praktiken tar kontrollen tre källor. Grundarens cap table ger dig strukturen. De undertecknade finansieringsdokumenten ger dig villkoren. En extern datakälla ger dig rundhistoriken, så du kan se om de angivna tidigare värderingarna stämmer överens med vad marknaden registrerade. För sista steget visar en privatmarknadsdataplattform som PitchBook avslöjad rundstorlek och investerare, vilket räcker för att testa grundarens berättelse om tidigare rundor. Relationssidan spelar också roll. Den på din fond som äger grundarrelationen bör logga cap table-versionen, datumet mottaget och de öppna frågorna i CRM, så att nästa analytiker inte frågar samma sak två gånger. Sedan själva anteckningen. En en-sidig cap table-kontroll hör till i IC-anteckningen som ett kort avsnitt: nuvarande ägarskap, post-rond-ägarskap, preferensstapel och dina tre flaggor. En delad arbetsyta med en fast mall håller formatet identiskt från affär till affär. ## Bör du bygga cap table själv? För en Seed eller pre-seed-affär, ja. Återuppbyggnad post-rond-tabellen i ett kalkylblad från term sheet, även om grundaren skickade en. Det tar vanligtvis under en timme, och du hittar fler fel än en genomgång skulle. För senare rundor använd företagets egen modell och testa sedan de tre förlikningarna ovan. Dedikerad cap table-programvara är vanlig vid Series A, och exporterna är vanligtvis rena. Risken flyttar sig från aritmetik till villkor, så spenderar din tid på preferensstapeln och pro-rata-rättigheterna. Vad vi skulle hoppa över: något som bara visar dig ett cirkeldiagram över ägarskap. Ett cirkeldiagram döljer priset per aktie, preferensen och pool-timingen, som är de tre saker som ändrar din avkastning. Om du vill ha en första skisskontrollen för varje inkommande affär, med cap table förlikad före måndagmorgonens shortlist, boka ett möte med Accorata. ## FAQ ### Vad är ett cap table-exempel? Ett cap table-exempel visar ägarstrukturen efter varje finansieringsrunda, inklusive aktieantal, ägarskapsandel, värdering och likvidationspreferenser. Det visar vem som äger vad och vem som får betalt först vid en exit. ### Varför är optionspoolen viktigt? Optionspoolen sitter inuti pre-money-värderingen när den är 10% post-money, så grundarna bär all utspädning. En $8M pre-money med 10% pool är verkligt en $7M för grundarna. Det är det första en analytiker bör prissätta. ### Hur mycket ägarskap förlorar grundarna? I exemplet sjunker grundarnas ägarskap från 70% efter Seed till 50,6% efter Series A. Under cirka 50% vid Series A blir motivationsfrågan verklig. Ovanför det kan laget absorbera två rundor till. ### Vad kontrollerar du först i en cap table? Kontrollera det fullt utspädda aktieandelantalet före procenten. Procenter är resultat, aktieandelantalet är inmatningen. Förlikadet tre saker: summan = totalt, pris = rund/nya aktier, investerarens % = rund/post-money. ### Vad är likvidationspreferenser? Likvidationspreferenser avgör betalningsordningen vid en exit. 1x non-participating preferred innebär att investeraren får sitt investerade belopp första, eller konverterar till stamaktier om det är värdefullt, men inte båda. ### Bör jag bygga cap table själv? För Seed och pre-seed, ja. Åtminstone för att verifiera. Det tar vanligtvis under en timme och du hittar ofta fel. För senare rundor, använd företagets modell men testa alltid förlikningarna. ### Vad är the option pool shuffle? Option pool shuffle är när optionspoolen sitter inuti pre-money-värderingen. Grundarna bär all utspädning från poolen, inte investeraren. Det är standard men ofta inte väl förstått av grundare.