# 캡 테이블 예시: 시드 라운드 후 지분 구조 읽기 URL: https://accorata.com/ko/journal/cap-table-example-ko Type: blog Locale: ko Published: 2026-09-30 Updated: 2026-09-30 --- > 캡 테이블을 읽을 때 분석가가 먼저 확인하는 것은 지분율이 아니라 완전히 희석된 주식 수입니다. 이 예시는 시드와 시리즈A 두 라운드를 따라가며 모든 수치를 추적할 수 있도록 합니다. ## 캡 테이블 예시: 시드 라운드 후 지분 구조 읽기 캡 테이블 예시는 IC 메모 전에 분석가가 확인하는 것을 보여줄 때만 의미가 있습니다. 각 라운드 후 누가 얼마를 소유하는지, 옵션 풀이 실제로 얼마나 비용이 드는지, 약한 출구에서 누가 먼저 돈을 받는지. 아래 예시는 시드와 시리즈A 두 라운드를 거치며 모든 수치를 추적할 수 있습니다. 화요일 아침 창업자의 스프레드시트를 읽을 때처럼 읽으세요. ## 시드 라운드 후 캡 테이블 예시는 어떻게 생겼나? 창업자 두 명이 각각 400만 주를 보유하고 있어 총 800만 주입니다. 그들은 800만 달러의 사전 평가로 200만 달러의 시드를 조성합니다. 따라서 사후 평가는 1000만 달러이고, 투자자는 200만 달러를 1000만 달러로 나눈 0.20, 즉 20%를 소유합니다. 시드 투자자는 또한 사후 평가 기준으로 크기를 조정한 10% 옵션 풀을 요청합니다. 이 풀은 투자자 쪽이 아닌 창업자 쪽에서 나옵니다. 창업자의 800만 주는 남은 70%와 같아야 하므로 완전히 희석된 주식 수는 1142만 8571주입니다. - **창업자 A**: 주식 400만, 지분율 35.0%, 가치 $350만 - **창업자 B**: 주식 400만, 지분율 35.0%, 가치 $350만 - **옵션 풀**: 주식 114만 2857, 지분율 10.0%, 가치 $100만 - **시드 투자자**: 주식 228만 5714, 지분율 20.0%, 가치 $200만 - **합계**: 주식 1142만 8571, 지분율 100%, 가치 $1000만 주당 가격은 200만 달러를 228만 5714주로 나눈 0.875달러입니다. 다른 모든 항목은 이 수치에서 나옵니다. 주당 가격이 라운드 크기 및 주식 수와 맞지 않으면 읽기를 멈추고 왜 그런지 물어보세요. 같은 산술은 유가증권 변호사가 작성한 공개 자료에서도 나타납니다: 1500만 달러의 사전 평가에서 100만 달러 투자는 1600만 달러의 사후 평가에 대한 6.25%입니다. 방법은 모든 규모에서 동일합니다. ![빈 계약서 페이지, 계산기, 펜, 안경이 석판 책상에 놓여 있는 모습](https://fdzlnqpwsaniezitwiuw.supabase.co/storage/v1/object/public/cms-media/accorata/2026-09/4a168a-inline1.webp) ## 왜 800만 달러의 사전 평가가 실제로는 700만 달러인가? 테이블을 다시 보세요. 옵션 풀은 사전 평가 내에 있으므로 창업자는 모든 희석을 감당합니다. 그들의 800만 주는 0.875달러에 $700만이지 $800만이 아닙니다. 이것을 옵션 풀 셔플이라고 부르며 표준입니다. 또한 분석가가 가장 먼저 가격을 정해야 하는 것입니다. 1000만 달러의 사전 평가 헤드라인에 10% 사후 평가 풀이 있다는 것은 회사를 구축하는 사람들을 위한 실질적인 700만 달러를 의미합니다. 투자자로서 왜 중요한가? 리드가 얼마나 열심히 협상했고 창업자가 어떻게 반응했는지 보여주기 때문입니다. 셔플을 이해하고도 여전히 그것을 수락한 창업자는 실제 채용 계획에 대해 풀의 가격을 정했습니다. 그것을 알아차리지 못한 창업자는 다른 종류의 실사 신호입니다. 풀을 보여주지만 라운드 전후 어디에 있는지 말하지 않는 캡 테이블 예시는 건너뛰세요. 한 줄이 그것을 누가 지불하는지 결정합니다. ## 시리즈 A 행이 다른 모든 것을 어떻게 바꾸는가? 이제 회사는 2400만 달러의 사전 평가로 600만 달러를 조성합니다. 사후 평가는 3000만 달러이므로 신규 투자자는 20%를 소유합니다. 풀은 사후 평가 기준 15%로 보충됩니다. 창업자와 시드 투자자는 새 주식을 받지 않습니다. 함께 그들은 1028만 5714주를 보유하고 있으며 라운드 후 남은 65%를 나타내야 합니다. 그러면 총 1582만 4175주가 되며 316만 4835주는 시리즈 A에, 123만 769주는 풀에 들어갑니다. - **창업자 (합계)**: 주식 800만, 시드 후 70.0%, 시리즈 A 후 50.6% - **시드 투자자**: 주식 228만 5714, 시드 후 20.0%, 시리즈 A 후 14.4% - **시리즈 A 투자자**: 주식 316만 4835, 시드 후 없음, 시리즈 A 후 20.0% - **옵션 풀**: 주식 237만 3626, 시드 후 10.0%, 시리즈 A 후 15.0% - **합계**: 주식 1582만 4175, 시드 후 100%, 시리즈 A 후 100% 시리즈 A 가격은 600만 달러를 316만 4835주로 나눈 약 $1.896, 대략 시드 가격의 2.2배입니다. 시드 투자자의 20%는 14.4%가 되었고 창업자는 두 라운드에서 70%에서 50.6%로 내려갔습니다. 아무도 잘못한 일이 없습니다. 이것이 일반적인 희석입니다. ![진한 회의 테이블 위에 고르지 않은 조각으로 자른 동그란 타르트](https://fdzlnqpwsaniezitwiuw.supabase.co/storage/v1/object/public/cms-media/accorata/2026-09/fd5478-inline2.webp) 주목할 수치는 라운드 후 창업자 지분입니다. 시리즈 A에서 대략 50% 미만이면 미래 동기 부여 문제가 현실화됩니다. 위에 있으면 더 두 라운드를 견딜 수 있는 팀을 보고 있습니다. 그 기준은 규칙이 아니라 우리의 경험칙이므로 메모에서 판단으로 명시하세요. ## 캡 테이블 예시에서 가장 먼저 확인하는 항목은? 지분율 전에 완전히 희석된 주식 수를 확인하세요. 지분율은 결과입니다. 주식 수가 입력이고 오류가 숨어 있는 곳입니다. 완전히 희석된 수는 모든 옵션, 영장 및 전환성 채권이 보통주로 전환되는 것을 가정합니다. Breaking Into Wall Street의 자본금 테이블 가이드는 같은 점을 언급합니다: 테이블은 선호 조건 및 옵션 행사 가격도 기록하며, 단순 주식 수는 이를 숨깁니다. 다음 순서로 세 가지를 조정하세요: - 모든 행의 합이 명시된 완전히 희석된 총합과 같습니다. - 라운드 크기를 새 주식으로 나누면 명시된 주당 가격과 같습니다. - 신규 투자자의 지분율은 라운드 크기를 사후 평가로 나눈 것과 같습니다. 세 가지가 모두 맞으면 산술은 정확하고 조건으로 이동할 수 있습니다. 하나라도 실패하면 창업자의 모델이 잘못되었거나 최신이 아닙니다. 어느 쪽이든 파트너 회의 전에 뭔가를 배웁니다. ## 캡 테이블 예시가 1800만 달러 출구에 대해 말해주는 것 캡 테이블은 지분을 나열합니다. 누가 먼저 돈을 받는지는 말하지 않습니다. 그것을 위해서는 청산 우선순위가 필요하고, 이 예시에서 두 투자자 모두 1배 비참여형 선호주를 보유합니다. 1800만 달러의 판매를 가정하세요. 시리즈 A는 전환된 경우 20% 또는 $360만을 받을 것이고, 이는 $600만 선호도보다 적습니다. 따라서 시리즈 A는 $600만을 가지고 공용 풀을 떠납니다. 이것은 다른 모든 사람을 위해 $1200만을 남깁니다. 그러면 시드 투자자는 $200만 선호도를 남은 $1200만의 지분과 비교합니다. 전환된 경우 약 $217만을 받으므로 전환됩니다. 창업자와 옵션 풀이 나머지를 나눕니다. - **창업자**: 지분 50.6%, 1800만 달러의 수익 $758만, 수익의 42.1% - **시드 투자자**: 지분 14.4%, 1800만 달러의 수익 $217만, 수익의 12.0% - **시리즈 A 투자자**: 지분 20.0%, 1800만 달러의 수익 $600만, 수익의 33.3% - **옵션 풀 (완전히 발행됨)**: 지분 15.0%, 1800만 달러의 수익 $225만, 수익의 12.5% 시리즈 A는 20%를 소유하고 수익의 33%를 수집합니다. 창업자는 50.6%를 소유하고 42%를 수집합니다. 출구를 $6000만으로 올리면 모두 전환됩니다: 시리즈 A는 $1200만, 창업자 $3030만, 시드 투자자 $870만, 풀 $900만을 가지며 각각 지분과 정확히 일치합니다. ![화강암 계단을 따라 흘러내리는 물, 한 단이 다음 단으로 흐르는 모습](https://fdzlnqpwsaniezitwiuw.supabase.co/storage/v1/object/public/cms-media/accorata/2026-09/7c5558-inline3.webp) 주목할 가정은 풀입니다. 우리는 완전히 발행되고 귀속된 것으로 처리했으며, 이는 직원이 받을 수 있는 것을 과장합니다. 실제 폭포에서는 미발행 옵션이 떨어지고 다른 모든 보유자의 지분이 약간 올라갑니다. 어느 버전을 실행했는지 명시하세요. ## 실제 캡 테이블에서 플래그해야 할 5가지 교과서 캡 테이블 예시는 깔끔합니다. 받은 편지함에 도착하는 것들은 그렇지 않습니다. 이것들이 우리가 가장 먼저 적는 플래그들입니다. - **전환되지 않은 SAFEs 또는 노트.** 행으로 표시되지 않으면 모든 사람의 지분율이 과장됩니다. 전환 조건을 요청하고 두 가지 방식으로 테이블을 실행하세요. - **너무 작거나 너무 큰 풀.** 채용 추진 전 8% 미만은 다음 라운드에서 당신을 희석하는 보충을 의미합니다. 시드에서 20% 이상은 창업자가 협상에서 너무 많이 양보했음을 시사합니다. - **참여형 선호주 또는 1배 이상의 배수.** 둘 다 폭포를 크게 변경하며 각주가 아닌 메모 행이 필요합니다. - **죽은 지분.** 가소성이 남지 않은 15%를 보유한 전직 공동 창립자는 깔끔한 테이블이 드러내지 않을 거버넌스 문제입니다. - **고문 및 천사 스택.** 작은 보유자 10명은 괜찮습니다. 부기 편지와 비례 권리가 있는 작은 보유자 10명은 회사 변호사와의 통화가 필요합니다. 이것 중 어느 것도 통과를 의미하지 않습니다. 메모가 위험을 명시하고 그것에 대해 설정한 가격을 명시해야 한다는 뜻입니다. 확신 전 검토. ## 캡 테이블이 실사 워크플로우에서 어디에 위치하는가 캡 테이블은 기록입니다. 법률 문서가 아닙니다. Breaking Into Wall Street 가이드가 직접 말합니다: 정관이나 주주 계약의 일부가 아닙니다. 항상 그것을 사용하기 전에 서명된 문서에 대해 조정하세요. 실제로 확인은 세 가지 출처를 가져갑니다. 창업자의 캡 테이블이 구조를 제공합니다. 서명된 자금 조달 문서가 조건을 제공합니다. 외부 데이터 소스가 라운드 이력을 제공하므로 명시된 이전 평가가 시장이 기록한 것과 일치하는지 확인할 수 있습니다. PitchBook과 같은 비공개 시장 데이터 플랫폼은 공개된 라운드 크기와 투자자를 표시하며, 이는 이전 라운드의 창업자 이야기를 테스트하기에 충분합니다. 관계 측면도 중요합니다. 창업자 관계를 소유한 펀드의 모든 사람은 캡 테이블 버전, 수신 날짜 및 미해결 질문을 CRM에 기록하여 다음 분석가가 같은 것을 두 번 물어보지 않도록 해야 합니다. 그러면 메모 자체입니다. 한 페이지 캡 테이블 확인은 IC 메모의 짧은 섹션에 속합니다: 현재 지분, 사후 라운드 지분, 선호 스택 및 세 가지 플래그. 고정 템플릿이 있는 공유 워크스페이스는 거래마다 형식을 동일하게 유지합니다. ## 캡 테이블을 직접 만들어야 하나? 시드 또는 프리 시드 거래의 경우 네. 창업자가 보낸 항목이 있더라도 계약서에서 사후 라운드 테이블을 스프레드시트에 다시 구축하세요. 보통 1시간 미만이 걸리며 읽기 전에 더 많은 오류를 찾을 것입니다. 후기 라운드의 경우 회사의 자신만의 모델을 사용한 후 위의 세 가지 조정을 테스트하세요. 시리즈 A에서 전용 캡 테이블 소프트웨어가 일반적이며 수출은 보통 깔끔합니다. 위험은 산술에서 조건으로 이동하므로 선호 스택과 비례 권리에 시간을 보내세요. 우리가 건너뛸 것: 소유권의 원형 차트만 보여주는 것. 원형 차트는 주당 가격, 선호도 및 풀 타이밍을 숨기며, 이들은 수익을 바꾸는 세 가지입니다. 각 인바운드 거래의 첫 번째 초안 스크린을 원한다면 캡 테이블이 월요일 아침 목록 전에 조정되어 있고, Accorata와 브리핑을 예약하세요. ## FAQ ### 캡 테이블 예시에서 가장 중요한 수치는 무엇입니까? 완전히 희석된 주식 수입니다. 지분율은 이 수에서 나오는 결과입니다. 주식 수가 맞지 않으면 백분율도 틀립니다. ### 옵션 풀 셔플이란 무엇입니까? 옵션 풀이 사전 평가 내에서 창업자 지분에서 나오는 경우입니다. 헤드라인 사전 평가는 창업자가 실제로 받는 것보다 높습니다. ### 시리즈 A 후 창업자 지분이 50% 미만이면 무엇을 의미합니까? 미래 라운드에서 창립자의 동기 부여가 의문의 여지가 있다는 신호입니다. 50% 이상이면 팀이 더 많은 라운드를 견딜 수 있습니다. ### 미발행 옵션이 청산 폭포에 어떻게 영향을 미칩니까? 미발행 옵션은 폭포에서 떨어지므로 모든 보유자의 수익 지분이 발행된 풀만 고려할 때보다 약간 증가합니다. ### 캡 테이블을 읽을 때 SAFE 또는 전환 노트를 어떻게 처리합니까? 행으로 나열되지 않으면 모든 사람의 지분율이 과장됩니다. 항상 전환 조건을 요청하고 두 가지 시나리오를 모두 실행하세요. ### 왜 비참여형 선호주가 중요합니까? 비참여형이면 투자자는 전환되거나 선호도를 취하기만 할 수 있습니다. 참여형이면 양쪽 다 가능하며 이는 청산 폭포를 크게 변경합니다. ### 캡 테이블과 실제 법적 문서 간의 차이는 무엇입니까? 캡 테이블은 스냅샷 기록이고 법률 문서가 아닙니다. 항상 서명된 정관, 주주 계약 및 자금 조달 계약과 비교하세요. ### Series A에서 시드 투자자의 지분이 20%에서 14.4%로 떨어진 이유는? 새로운 투자자가 주식을 받았고 모든 사람의 지분이 희석되었습니다. 이것이 일반적인 희석입니다. 시드 투자자는 여전히 같은 주식 수를 보유합니다.